Langsiktige finansielle aktiva

Sandnes kommune sin langsiktige portefølje utviklet seg positivt gjennom 2020. Ved utgangen av året var markedsverdien kr 347 millioner.

Finansreglement for nye Sandnes kommune ble vedtatt i sak 89/19 16. desember 2019 og gjelder fra kommunesammenslåing 1. januar 2020.

Den langsiktige porteføljens kompleksitet har økt i 2020 som følge av kommunesammenslåing mellom Forsand og Sandnes kommune. Ved utgangen av 2019 utgjorde den langsiktige porteføljen kr 163,5 millioner for Sandnes kommune og kr 165,5 millioner for Forsand kommune. Den langsiktige porteføljen utgjorde dermed kr 329 millioner i innskutt kapital ved kommunesammenslåing 1. januar 2020 og ikke kr 250 millioner som tidligere anslått (omtalt i sak 89/19).

Sandnes kommune vedtok i sitt tidligere finansreglement (24. april 2017) en langsiktig portefølje på kr 200 millioner. I samarbeid med Grieg Investor var det lagt opp til en implementeringsplan av midlene som strakk seg over tre år. I henhold til implementeringsplanen skulle det vært plassert nye midler i 1. og 2. tertial 2020. Med bakgrunn i at den langsiktige porteføljen har blitt tilført midler som følge av kommunesammenslåingen har det ikke blitt plassert nye midler i denne perioden.

Ved inngangen til 2020 var det plasseringer på kr 119 millioner (36 prosent av porteføljen) som var overført fra Forsand kommune og som lå utenfor rammene i finansreglementet. Arbeidet med å tilpasse disse plasseringene til det nye finansreglementet startet i 2020. Nedsalg og tilpasning til det nye finansreglementet skal skje senest innen tre år etter kommunesammenslåingen. Per 31. desember 2020 er det om lag kr 56 millioner (16 prosent av porteføljen) plassert utenfor finansreglementets rammer.

Finansreglementets investeringsrammer

Tabellen under viser allokeringsrammene gitt i finansreglementet punkt 6.2.1.

Tabellen under viser alle aktivaklassene midlene er investert i, samt finansreglementets rammer innenfor de ulike gruppene.

Som det framkommer av tabellen, er aktivagruppene enkeltaksjer, egenkapitalbevis og strukturerte produkter utenfor finansreglementets investeringsrammer. Rådmannen har jobbet aktivt med å tilpasse investeringene til kommunens finansreglement gjennom året. Siste posten med investering innenfor egenkapitalbevis ble solgt på slutten av 2020. Med bakgrunn i kontantprinsippet må investeringen likevel anses å være del av kommunens portefølje, ettersom oppgjør for salget ikke finner sted før i begynnelsen på 2021. I praksis knytter dermed avvikene ved begynnelsen på 2021 seg til en post med enkeltaksjer, som er i Sparebank 1 SR-bank, og seks autocall (strukturerte produkter). Rådmannen fortsetter arbeidet med å lukke avvikene til rammene i finansreglementet i 2021. Kontantene på kr 23 millioner er midler som stammer fra nedsalg av plasseringer, og som ikke er reinvestert ved utgangen av 2020. 

Utvikling 2020

2020 var ett volatilt år i finansmarkedene. Covid-19 har preget utviklingen i sterk grad, både gjennom usikkerhet rundt framtiden, enorme stimulipakker fra verdens sentralbanker, samt hvilke selskaper som ble vinnerne og tapere på børs.

2020 ble likevel ett godt aksjeår. Verdensindeksen for aksjer, MSCI AC World, endte opp 13,5 prosent i lokal valuta. Indeksen ga en avkastning på 13 prosent målt i norske kroner. I perioden 20. februar - 20. mars falt internasjonale aksjer over 30 prosent, ett av de største og bratteste fallene i moderne tid. Også Oslo Børs har vært utsatt, hvor man blant annet har opplevd negativ oljepris i en kort periode. Norske aksjer ga en avkastning på 4,6 prosent i 2020. Forklaringen på at aksjemarkedene endte i positivt terreng er sammensatt, men en viktig forklaring er de støttepakkene og rentekuttene som sentralbankene har kommet med for å dempe den økonomiske nedturen. Videre er det store forskjeller på "vinnere" og "taperne" i aksjemarkedet. Selskaper knyttet til teknologi, hjemmekontor og konsum har vært klare vinnere og dratt med seg børsene opp. Mens selskaper knyttet til energi, bank og finans har vært i andre enden av skalaen. For eksempel var det over 70 prosent avkastningsforskjell mellom den globale IT sektoren og energi sektoren i 2020. En interessant observasjon er at verdens største, børsnoterte, selskaper nå er selskaper knyttet til IT og teknologisektoren, mens for 10 år siden, så var mange av verdens største selskaper innen energisektoren.

Rentemarkedet har også vært volatilt i 2020. Alle rentenivåer er betydelig lavere ved utgangen av året, sammenlignet med inngangen. Styringsrenten til Norges Bank ble kuttet gradvis i løpet av våren 2020, fra 1,5 prosent per 31. desember 2019 til 0,0 prosent 6. mai. Korte og lange renter har alle falt, noe som har gitt god avkastning for norske rentefond med god kredittkvalitet. Referansen for norske obligasjonsfond ga en avkastning på 2,6 prosent i 2020, mens en tilsvarende referanse for norsk pengemarked ga 0,6 prosent avkastning i samme periode.

Avkastning og porteføljens innhold

Den langsiktige porteføljen har totalt sett gitt en positiv avkastning på 4,3 prosent i 2020, som tilsvarer en verdiøkning på om lag kr 13,8 millioner. Som det framkommer av tabellen har renteplasseringene hatt en avkastning på 2,8 prosent. Aksjefondene som er den største aktivagruppen har hatt en avkastning på 13,1 prosent i 2020, hvor norske aksjefond har hatt en avkastning på 8,6 prosent og globale aksjefond har hatt en avkasting på 16,1 prosent. Enkeltaksjer har hatt en avkastning på -9,7 prosent.

Tabellen under viser Sandnes kommunes langsiktige portefølje ved utgangen av 2019, ved utgangen av 1. og 2. tertial, samt ved utgangen av 2020. Det er på den måten mulig å se hvilke endringer som har blitt gjort i porteføljen i løpet av året.

Som det framkommer av tabellen har det blitt foretatt en del endringer i porteføljen i løpet av året, det er derfor vanskelig å sammenligne de underliggende investeringene med hverandre. Bakgrunnen for endringene har hovedsakelig vært for å lukke avvik til finansreglementets investeringsrammer. Det er foretatt nedsalg av enkeltaksjer og egenkapitalbevis på om lag kr 47,3 millioner. Det har også blitt foretatt nedsalg i rentefond, kombinasjonsfond og eiendomsfond. Totalt nedsalg av plasseringer som har vært i avvik med rammene i finansreglementet utgjør om lag kr 53 millioner. En del av midlene har blitt reinvestert i løpet av året, henholdsvis i rente- og aksjefond. Om lag kr 23 millioner fra nedsalget er per 31. desember 2020 ikke reinvestert og midlene inngår fra 1. januar 2021 som en del av kommunens driftslikviditet.

I løpet av året har kommunens aksjefond blitt samlet i fondsporteføljen som Sandnes kommune har hos rådgiver Grieg Investor. Det har blitt foretatt enkelte omplasseringer i aksjefondene, som framkommer i tabellen over.

Relativ avkastning

Relativ avkastning vil si forskjellen mellom avkastning på kommunens plasseringer og avkastning på plasseringens referanseindeks. Som spesifisert i kommunens finansreglement kapittel 6.3 er målet å oppnå en verdistigning som er minst like god som markedet. Som tabellen under viser er det store avvik mellom avkastningen til aktivaklassene aksjefond, enkeltaksjer, egenkapitalbevis og deres respektive referanseindekser. Bakgrunnen for dette er at disse plasseringene har vært omstrukturert i løpet av året. Det har blitt solgt ned enkeltaksjer og egenkapital i løpet av året, som har blitt reinvestert i blant annet aksjefond. Det blir derfor vanskelig å sammenligne mot referanseindeks. 

(1) Oslo børs statsobligasjonsindeks 0,25 år

(2) Oslo børs statsobligasjonsindeks 3 år

(3) 20% ST1X, 30% ST4X, 15% OSEFX, 35% MSCI AC

(4) Oslo børs fondsindeks

(5) Morgan Stanley Capital International all Country World Index

(6) Oslo børs hovedindeks

Etisk gjennomlysning

Sandnes kommunes etiske retningslinjer innenfor finansforvaltning framkommer i finansreglementets kapittel 3.2. Kommunens investeringer skal være etisk forsvarlige og det er løpende oppfølging på området, ved at administrasjonen arbeider aktivt med ekstern rådgiver og gjennomlyser porteføljen jevnlig basert på de etiske retningslinjene. 

Øvrige investeringer - Rachel Nygaard fond

Tidligere Forsand kommune har mottatt testamentarisk gave som knytter seg til Forsandheimen. Gaven har fram til desember 2018 vært plassert på konto i SR-bank. Midlene har siden det vært plassert i aksjer i Sparebanken 1 SR-bank, og forvaltingen har lagt til Stavanger Asset Management (SAM). Markedsverdien på aksjene var kr 1,319 millioner ved utgangen av 2020. Aksjene har hatt et urealisert tap på kr 130 500 i 2020. Kr 115 589 står på forvalterkonto hos SAM ved utgangen av året.

I henhold til sak 211/20 skal testamentarisk gave fra Rachel Nygaard regnskapsføres som disposisjonsfond i balansen "Rachel Nygaards minnefond". Disponering av renteavkastning foreslås med hhv. andel tilført avdeling Forsandheimen og andel tillagt fondet, i saken om årsrapporten til kommunestyret. Ettersom plasseringen har et urealisert tap på kr 130 500 i 2020 foreslås det å trekke dette av fondet. Saldo på disposisjonsfondet var kr 1 415 710 ved inngangen til 2020, etter føringer for 2020 er saldo på fondet kr 1 271 869.

I saken framkommer det også at plasseringen skal avsluttes og tilbakeføres til rentebærende bankkonto. Dette arbeidet blir gjennomført sammen med resterende tilpasninger i porteføljen til finansreglementet i 2021. Eventuell gevinst ved salg blir da lagt til disposisjonsfondet.